本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收1378點(diǎn)，環(huán)比下跌2.27%，同比下跌5.75%，BCI指數(shù)收1848點(diǎn)，環(huán)比下跌0.43%，同比下跌13.36%，BPI指數(shù)收1199點(diǎn)，環(huán)比下跌67.50%，同比下跌17.20%，BSI指數(shù)收1163點(diǎn)，環(huán)比下跌19.57%，同比上漲5.63%。

鐵礦石海運(yùn)發(fā)貨回落，短期對(duì)運(yùn)力需求拉動(dòng)較小，連帶CAPE出現(xiàn)回落。煤炭需求仍較弱，對(duì)市場(chǎng)形成壓制。整體來看，近期市場(chǎng)基本面支撐在于船舶成本，下方空間或不大，但目前暫未看到后續(xù)有明顯運(yùn)力增量需求，短期或低位震蕩運(yùn)行。

原油：年底在OPEC+維持減產(chǎn)的狀態(tài)下，短期供應(yīng)增量有限，仍存在一定支撐，但考慮近期大選及地緣影響，或維持寬幅震蕩；

煤炭：供應(yīng)維持高位，需求淡季走弱，產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存位于近年同期高位，而非電端短期需求支撐依然不足，預(yù)計(jì)或?qū)⒕S持低位震蕩運(yùn)行；

鐵礦石：得益于需求回升，鐵礦石基本面向好，但需求增量空間受限，而供應(yīng)穩(wěn)中有升，疊加高庫存壓力，礦價(jià)仍將承壓運(yùn)行。相對(duì)利好仍是政策利好預(yù)期，多空因素博弈下預(yù)計(jì)礦價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)；

糧食：玉米階段性供應(yīng)壓力仍存，短期或難有向上空間。南美新作大豆豐產(chǎn)預(yù)估依舊，全球大豆供應(yīng)趨于寬松，壓制大豆上行空間。

宏觀—國內(nèi)：9月出臺(tái)政策對(duì)需求的刺激效果逐步顯現(xiàn)，內(nèi)需有所改善。但外需有所回落。后續(xù)還需關(guān)注進(jìn)一步的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后續(xù)財(cái)政政策將進(jìn)一步出臺(tái)，還需關(guān)注相關(guān)政策的力度和落地效果。

宏觀—海外：GDP數(shù)據(jù)不支持美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪溫和降息概率較大。后續(xù)若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)健康、勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步大踏步降息的必要性不高。

軟著陸預(yù)期提升，后續(xù)或繼續(xù)溫和降息

內(nèi)需有所回升，后續(xù)持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策力度

總體來看，9月出臺(tái)政策對(duì)需求的刺激效果逐步顯現(xiàn)，內(nèi)需有所改善。但外需有所回落。后續(xù)還需關(guān)注進(jìn)一步的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后續(xù)財(cái)政政策將進(jìn)一步出臺(tái)，還需關(guān)注相關(guān)政策的力度和落地效果。

OPEC+維持減產(chǎn)，短期或?qū)挿鹗?/span>

目前地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅回落，中東地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)失控的可能性大幅降低，市場(chǎng)對(duì)此計(jì)價(jià)的程度走弱。宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升溫，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息后，10月份美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，美國通脹預(yù)期較前期觸底回升，利多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。

供需方面，年底在OPEC+維持減產(chǎn)的狀態(tài)下，短期供應(yīng)增量有限，仍存在一定支撐，但考慮近期大選及地緣影響，或維持寬幅震蕩。

基本面有所改善，市場(chǎng)或震蕩運(yùn)行

鐵礦石供需格局有所改善，鋼廠生產(chǎn)積極，礦石終端消耗持續(xù)回升，鑒于鋼材主流品種利潤尚可，生產(chǎn)積極性較高，礦石需求維持高位，繼續(xù)給予礦價(jià)支撐。

目前來看，得益于需求回升，鐵礦石基本面向好，但需求增量空間受限，而供應(yīng)穩(wěn)中有升，疊加高庫存壓力，礦價(jià)仍將承壓運(yùn)行。相對(duì)利好仍是政策利好預(yù)期，多空因素博弈下預(yù)計(jì)礦價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

國內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)108.63 ，環(huán)比上漲0.44%，同比下跌6.00%。板材價(jià)格指數(shù)100.23 ，環(huán)比上漲0.80%，同比下跌9.18%。

上周日均鐵水產(chǎn)量235.69 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.57%，同比增長(zhǎng)0.09%。

截至11月1日，當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2481.10 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.27%，同比減少3.13%。截至11月1日，全國主要港口鐵礦庫存為15419.98 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，同比增長(zhǎng)28.31%。

需求端出現(xiàn)下滑，短期或低位震蕩

10月后，國內(nèi)氣溫迅速回落，居民用電負(fù)荷隨之下降。非電受地產(chǎn)和基建等終端行業(yè)需求低迷影響，國內(nèi)工業(yè)用煤提振有限，非電行業(yè)用煤需求難以彌補(bǔ)電煤季節(jié)性走弱的壓力。

同時(shí)，供應(yīng)維持高位，需求淡季走弱，產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存位于近年同期高位，而非電端短期需求支撐依然不足，預(yù)計(jì)或將維持低位震蕩運(yùn)行。

截至11月1日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2562.10 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.47%，同比增長(zhǎng)2.59%。截至11月1日，電廠日均煤耗量71.66 萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.43%。

截至10月25日，全國水泥企業(yè)開工率45.70 %，環(huán)比增長(zhǎng)3.04%。

供應(yīng)整體寬松，糧食上方仍存阻力

隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給市場(chǎng)帶來壓力。但同時(shí)，隨著飼用性價(jià)比提升，玉米添加比例也明顯提升。不過階段性供應(yīng)壓力仍存，短期或難有向上空間。

巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度較好，同時(shí)南美新作大豆豐產(chǎn)預(yù)估依舊，全球大豆供應(yīng)趨于寬松，壓制大豆上行空間。

上周CBOT玉米期貨收盤價(jià)414.75 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.24%，同比下跌14.66%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)995.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.25%，同比下跌25.18%。

獲取更多資訊請(qǐng)持續(xù)關(guān)注吉電國貿(mào)公眾號(hào)