吉電國貿(mào) 2023-07-24 15:09 發(fā)表于新加坡
本周航運市場BDI指數(shù)收978點,環(huán)比下跌10.28%,同比下跌54.43%,BCI指數(shù)收1442點,環(huán)比下跌12.87%,同比下跌46.51%,BPI指數(shù)收924點,環(huán)比下跌15.62%,同比下跌55.85%,BSI指數(shù)收758點,環(huán)比上漲2.02%,同比下跌63.56%。
鐵礦方面,鐵水仍處高位,澳巴鐵礦石持續(xù)出貨,但運力較為充足,干散貨船降速航行,預(yù)計未來發(fā)運偏穩(wěn),對市場支撐有限。煤炭方面,電廠日耗受高溫天氣影響維持高位,中國進(jìn)口仍處高位,歐洲煤炭貨盤數(shù)量有所增加,厄爾尼諾發(fā)酵全球高溫天氣到來有望增加煤炭需求。糧食方面,臨近美巴玉米出貨旺季,預(yù)計玉米出貨量增加將對市場形成較強支撐。整體來看,市場短期或震蕩偏強。關(guān)注厄爾尼諾天氣情況、中國三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、玉米出貨量。
主要觀點
短期來看:
原油:基于宏觀面的下行壓力,中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后,三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間,市場仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢;
煤炭:近期國內(nèi)動力煤消費明顯提高,庫存持續(xù)去化,預(yù)計短期震蕩偏強運行;
鐵礦石:目前成材端現(xiàn)貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力,短期更多在宏觀預(yù)期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行;
糧食:在目前供應(yīng)端存在擾動的情況下,預(yù)計短期玉米市場繼續(xù)走高的概率較大;大豆種植面積同比大降,但市場已經(jīng)基本消化利空,隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。
長期來看:通脹前景的改善,也使得市場對于后續(xù)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂有所緩解。目前市場預(yù)期7月加息概率超90%,年內(nèi)再次加息概率為27.6%??傮w而言加息的節(jié)奏已有所放緩,或?qū)⒔咏猜暋?/span>
通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落,加息節(jié)奏有所放緩6月美國零售數(shù)據(jù)溫和回落,未延續(xù)4月、5月的反彈趨勢,環(huán)比增速下行,低于市場預(yù)期。其中,非耐用品與服務(wù)型消費回落,零售業(yè)與家用耐用品是6月零售數(shù)據(jù)的主要支撐項。6月零售數(shù)據(jù)的小幅回落,表明美國消費需求有所降溫。美國6月CPI與核心CPI受到食品、能源價格以及交通運輸價格下降的影響,均超預(yù)期回落。且6月的就業(yè)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步驗證了當(dāng)前美國通脹韌性開始松動。通脹前景的改善,也使得市場對于后續(xù)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂有所緩解。目前市場預(yù)期7月加息概率超90%,年內(nèi)再次加息概率為27.6%??傮w而言加息的節(jié)奏已有所放緩,或?qū)⒔咏猜暋?/span>經(jīng)濟(jì)仍處弱復(fù)蘇階段,穩(wěn)增長政策下進(jìn)程有望加速二季度GDP增速為6.3%,低于市場預(yù)期,表明經(jīng)濟(jì)處于一個弱復(fù)蘇的階段。6月我國工業(yè)增加值同比上升4.4%,整體好于預(yù)期。生產(chǎn)端企穩(wěn)回升趨勢明確。中游以及上游行業(yè)邊際改善較為顯著,化工、鋼鐵行業(yè)均有著明顯回升。6月社會消費品零售總額39951億元,在高基數(shù)影響下較5月下跌9.6個百分點。樓市持續(xù)低迷,商品房銷售面積同比大幅下跌,居民購房需求疲軟。青年失業(yè)率繼去年12月以來已連續(xù)七個月上行,再創(chuàng)新高,結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題顯著。但從目前政策基調(diào)來看,后續(xù)經(jīng)濟(jì)有望在更多穩(wěn)增長政策提振下恢復(fù)活力,工業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程將進(jìn)一步加快,消費端或?qū)⒅饾u企穩(wěn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有望加速。
本周30大中城市商品房成交面積216.04 萬方,環(huán)比增長5.69%,同比減少21.93%。
市場持續(xù)消化宏觀利好,短期或?qū)⒊掷m(xù)上行趨勢
市場繼續(xù)消化美國6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期后加息力度減弱的利好,美元指數(shù)重挫帶動大類資產(chǎn)普漲,俄羅斯削減原油供應(yīng)的表態(tài),帶動原油升貼水的持續(xù)走強,近期現(xiàn)貨市場補庫需求表現(xiàn)強烈。
短期來看,OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)確保了7-8月原油市場去庫的確定性,汽油等交運燃料自身較強的季節(jié)性特點確保了市場很難在8月結(jié)束前證偽旺季需求高峰。展望2023年下半年,基于宏觀面的下行壓力,中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后,三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間,市場仍有可能持續(xù)本輪上行趨勢。
基本面仍舊偏弱,短期市場預(yù)期下或呈偏強走勢房地產(chǎn)運行數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢,其中開發(fā)投資同比降7.9%,商品房銷售額同比下降7.3%,房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金到位同比降9.8%。前期“保交樓”刺激減弱,但政策方面延續(xù)了對房企的放松管制。鐵水進(jìn)入高位區(qū)域加上短期到港及發(fā)運明顯增多,呈現(xiàn)出供需雙強的格局,數(shù)據(jù)顯示6月份鐵礦石進(jìn)口量增長7.4%。但目前成材端現(xiàn)貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力,短期更多在宏觀預(yù)期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行。
本周國內(nèi)長材價格指數(shù)112.88 ,環(huán)比上漲0.39%,同比下跌4.48%。板材價格指數(shù)110.18 ,環(huán)比上漲0.36%,同比下跌2.31%。
本周日均鐵水產(chǎn)量244.27 萬噸,環(huán)比減少1.03%,同比增長3.52%。
截至7月14日,當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2449.30 萬噸,環(huán)比增長0.69%,同比增長2.09%。截至7月19日,全國主要港口鐵礦庫存為12495.17 萬噸,環(huán)比減少1.94%,同比減少5.30%。
四、煤炭市場分析
中游港口庫存企穩(wěn)運行,而下游電廠庫存有所去化。國內(nèi)大部分地區(qū)氣溫偏高,民用電需求提升,國內(nèi)25省電廠煤炭日耗已基本與去年高峰持平,迎峰度夏期間需求改善的預(yù)期不斷兌現(xiàn)??傮w來看,近期國內(nèi)動力煤消費明顯提高,庫存持續(xù)去化,預(yù)計短期動力煤震蕩偏強運行。截至7月21日,55港口動力煤港口庫存7015.00 萬噸,環(huán)比減少1.99%,同比增長20.11%。電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環(huán)比增長4.43%。截至7月14日,全國水泥企業(yè)開工率47.63 %,環(huán)比減少2.99%。天氣炒作主導(dǎo)市場,市場或?qū)⒄鹗幧蠐P俄羅斯方面表示停止參與黑海谷物出口協(xié)議。雖然本年度玉米市場供應(yīng)預(yù)期被評估為相對充裕寬松,但氣候、地緣政治等因素仍會對市場形成不小支撐。同時,干燥高溫天氣正在影響作物的生長。如果氣候不佳,產(chǎn)量會相應(yīng)下調(diào),就會導(dǎo)致此前豐產(chǎn)預(yù)期隨之變化。但播種面積目前穩(wěn)定增長,玉米總產(chǎn)量仍有可能預(yù)估水平,從而對價格構(gòu)成壓力。在目前供應(yīng)端存在擾動的情況下,預(yù)計短期玉米市場繼續(xù)走高的概率較大。大豆種植面積同比大降,但市場已經(jīng)基本消化利空,隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。本周CBOT玉米期貨收盤價537.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲4.42%,同比下跌4.53%。CBOT大豆期貨收盤價1402.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲2.11%,同比上漲0.23%。
本周CBOT小麥期貨收盤價696.50 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲5.53%,同比下跌22.03%。