本周航運(yùn)市場(chǎng)BDI指數(shù)收1240點(diǎn),環(huán)比上漲15.24%,同比下跌46.80%,BCI指數(shù)收2080點(diǎn),環(huán)比上漲36.13%,同比下跌13.19%,BPI指數(shù)收1127點(diǎn),環(huán)比下跌5.53%,同比下跌58.18%,BSI指數(shù)收743點(diǎn),環(huán)比下跌0.67%,同比下跌69.66%。
國(guó)內(nèi)終端需求改善幅度有限,加上全球高溫天氣影響,地產(chǎn)開工或進(jìn)一步受到影響,部分鋼廠陸續(xù)開啟檢修,即期需求疲弱,但后續(xù)進(jìn)入四大礦山財(cái)報(bào)披露季,預(yù)計(jì)鐵礦石運(yùn)量穩(wěn)中有升,或?qū)κ袌?chǎng)形成支撐。高溫天氣持續(xù),北半球電力消耗增加,但對(duì)海運(yùn)煤炭的影響還需等待時(shí)間發(fā)酵。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存充足,水電尚未出現(xiàn)緊缺,短期煤炭補(bǔ)庫(kù)需求相對(duì)有限。而印度煤炭產(chǎn)量強(qiáng)勁,庫(kù)存端仍無明顯下滑。歐洲天然氣庫(kù)存恢復(fù)常態(tài),即便后續(xù)出現(xiàn)極端高溫天氣,電力緊缺狀況或難復(fù)現(xiàn),加上歐洲新能源規(guī)模擴(kuò)張,海運(yùn)煤炭需求邊際增量對(duì)市場(chǎng)支撐相對(duì)有限。受干旱天氣及糧食價(jià)格回落影響,盡管黑海糧食出口協(xié)議仍在運(yùn)行,但俄羅斯外交部表示,沒有續(xù)簽黑海糧食協(xié)議的依據(jù),糧食海運(yùn)量對(duì)市場(chǎng)支撐有限。整體來看,Q3或?qū)⒃阼F礦發(fā)運(yùn)和天氣預(yù)期炒作下有所回升,但空間有限,目前仍未見到基本面上的支撐,預(yù)計(jì)短期反彈后維持偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
主要觀點(diǎn)
短期來看:
原油:油價(jià)受需求端擔(dān)憂影響較大,減產(chǎn)政策實(shí)施后,或?qū)?duì)油價(jià)形成階段性助力,短期內(nèi)油價(jià)或?qū)⒂兴磸棧枨蠖说兔杂绊懴?,繼反彈后或?qū)⒊势踝邉?shì);
煤炭:當(dāng)前迎峰度夏期,隨著三伏天的臨近,供需基本面逐步趨緊。國(guó)內(nèi)供給雖然有擾動(dòng),依然強(qiáng)勁,進(jìn)口補(bǔ)充仍處高位,中游庫(kù)存雖有去化,但然處于同期高位,下游庫(kù)存歷史高位。煤炭?jī)r(jià)格季節(jié)性偏強(qiáng),但上行空間有限;
鐵礦石:礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁,繼續(xù)給予礦價(jià)支撐,但財(cái)年末海外礦石供應(yīng)回升顯著,且高礦價(jià)易引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn),多空因素博弈預(yù)計(jì)礦價(jià)延續(xù)高位震蕩,謹(jǐn)防政策端擾動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn);
糧食:供應(yīng)缺口短期難以證偽,推升階段性玉米價(jià)格。厄爾尼諾條件已形成,大豆優(yōu)良率勢(shì)必受到影響。天氣炒作空間將得到進(jìn)一步釋放,后市或有望繼續(xù)震蕩上行。
長(zhǎng)期來看:6月美國(guó)新增就業(yè)偏弱,失業(yè)率的下行、時(shí)薪增速的超預(yù)期維持高位、以及與制造業(yè)和建筑業(yè)就業(yè)穩(wěn)定向好所反映的工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征,都指向美國(guó)7月后就業(yè)數(shù)據(jù)有望再度反彈,下半年美國(guó)核心通脹和失業(yè)率都可能強(qiáng)于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25BP概率仍然較高。
本周30大中城市商品房成交面積185.94 萬方,環(huán)比減少52.42%,同比減少60.26%。
減產(chǎn)政策下或?qū)⒂兴磸?,但不改下行趨?shì)
OPEC+多國(guó)額外減產(chǎn)提振國(guó)際油價(jià)。在OPEC+7月初石油會(huì)議前,OPEC+多國(guó)宣布將實(shí)施額外減產(chǎn),其中,沙特表示將把自愿減產(chǎn)100萬桶/日的計(jì)劃延長(zhǎng)至8月,俄羅斯表示將把8月的原油產(chǎn)量和出口規(guī)模降低50萬桶/日,阿爾及利亞表示將在8月額外減產(chǎn)2萬桶/日。另外,此前市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,6月OPEC原油產(chǎn)量減少5萬桶/日至2818萬桶/日。美國(guó)方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,至2023年6月23日當(dāng)周,美國(guó)原油庫(kù)存總量與商業(yè)原油庫(kù)存量的下降幅度均超出市場(chǎng)預(yù)期也利好油價(jià)。同時(shí),美國(guó)能源部表示,為戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備購(gòu)入320萬桶石油的消息也支撐油價(jià)上漲。
但美國(guó)制造業(yè)萎縮和市場(chǎng)對(duì)能源需求的擔(dān)憂仍拖累油價(jià)。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)表示,美國(guó)6月PMI下降0.9至46,為2020年5月以來最低,且連續(xù)八個(gè)月低于50的榮枯線,表明美國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)萎縮。受此影響,投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及能源需求前景的擔(dān)憂升溫導(dǎo)致油價(jià)承壓。
整體來看,油價(jià)受需求端擔(dān)憂影響較大,減產(chǎn)政策實(shí)施后,或?qū)?duì)油價(jià)形成階段性助力,短期內(nèi)油價(jià)或?qū)⒂兴磸棧枨蠖说兔杂绊懴?,繼反彈后或?qū)⒊势踝邉?shì)。
鐵礦石供需格局相對(duì)良好,謹(jǐn)防政策段擾動(dòng)
本周國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)112.69 ,環(huán)比下跌0.68%,同比下跌11.37%。板材價(jià)格指數(shù)109.70 ,環(huán)比下跌0.34%,同比下跌10.13%。
本周日均鐵水產(chǎn)量246.82 萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)0.39%,同比增長(zhǎng)2.99%。
截至6月30日,當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2943.90 萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)9.94%,同比增長(zhǎng)22.48%。截至7月5日,全國(guó)主要港口鐵礦庫(kù)存為12742.00 萬噸,環(huán)比減少0.40%,同比減少2.20%。
供需基本面逐步趨緊,但上行空間有限
供給有所改善,上月下旬停產(chǎn)的煤礦開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。政策上看,有關(guān)部門再度在煤炭交易大會(huì)上強(qiáng)調(diào)增產(chǎn)保供,供給端預(yù)計(jì)將恢復(fù)至6月初相對(duì)偏強(qiáng)的水平。需求恢復(fù)依然緩慢,考慮到后續(xù)天氣炎熱,部分行業(yè)進(jìn)入淡季,疊加一些活動(dòng)帶來的限產(chǎn),以及區(qū)域性的限電,預(yù)計(jì)工業(yè)方面的需求將繼續(xù)偏弱。高溫天氣繼續(xù)給居民端需求提供支撐。
電廠庫(kù)存目前仍處于高位增長(zhǎng)狀態(tài),電廠負(fù)荷雖有增加,但庫(kù)存充裕。產(chǎn)地發(fā)運(yùn)倒掛幅度減弱,北港調(diào)入維持上月末水平,主要以中長(zhǎng)協(xié)為主。下游電廠長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)相對(duì)積極,調(diào)出量持續(xù)在偏高位水平,北港庫(kù)存持續(xù)去化,目前即將接近同比水平。
當(dāng)前迎峰度夏期,隨著三伏天的臨近,供需基本面逐步趨緊。國(guó)內(nèi)供給雖然有擾動(dòng),依然強(qiáng)勁,進(jìn)口補(bǔ)充仍處高位,中游庫(kù)存雖有去化,但然處于同期高位,下游庫(kù)存歷史高位。煤炭?jī)r(jià)格季節(jié)性偏強(qiáng),但上行空間有限。
截至7月5日,55港口動(dòng)力煤港口庫(kù)存7157.30 萬噸,環(huán)比減少0.90%,同比增長(zhǎng)23.26%。電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環(huán)比增長(zhǎng)4.43%。
截至6月30日,全國(guó)水泥企業(yè)開工率48.38 %,環(huán)比增長(zhǎng)1.75%。
玉米價(jià)格階段性推升,大豆有望持續(xù)上行
美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布作物進(jìn)展報(bào)告顯示,截至7月2日,美國(guó)玉米優(yōu)良率為51%,略高于一周前的50%,上年同期為64%,與市場(chǎng)預(yù)期相符。國(guó)內(nèi)玉米玉米低庫(kù)存問題仍在延續(xù),供應(yīng)缺口短期難以證偽,推升階段性玉米價(jià)格。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部此前公布的種植面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告顯示,本年度美國(guó)大豆種植面積為8350.5萬英畝,遠(yuǎn)低于預(yù)期。6月美豆種植面積超市場(chǎng)意料大幅下調(diào),推動(dòng)了美豆價(jià)格走高。按照目前情勢(shì),厄爾尼諾條件已形成,美豆優(yōu)良率勢(shì)必受到影響。天氣炒作空間將得到進(jìn)一步釋放,后市或有望繼續(xù)震蕩上行。
本周CBOT玉米期貨收盤價(jià)496.50 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲0.30%,同比下跌20.62%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)1321.50 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌1.56%,同比下跌7.25%。
本周CBOT小麥期貨收盤價(jià)645.50 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌0.15%,同比下跌31.11%。