本周航運市場BDI指數(shù)收2348點,環(huán)比下跌5.44%,同比上漲54.98%,BCI指數(shù)收4113點,環(huán)比下跌3.43%,同比上漲86.28%,BPI指數(shù)收1900點,環(huán)比下跌9.70%,同比上漲15.01%,BSI指數(shù)收1426點,環(huán)比下跌6.25%,同比上漲23.25%。
鐵礦石貨盤支撐運費,大西洋地區(qū)船舶出現(xiàn)真空,拉動CAPE型運費飆升。冬季歐洲煤炭進口增加,印度電廠庫存仍較低,后續(xù)或存在一定拉動效應。目前來看巴拿馬運河干旱影響船舶通行,使得運河通行量下降,對運價形成支撐,短期看市場或延續(xù)震蕩運行。
短期來看:
原油:2024年一季度時需求端的波動很可能再度成為市場的主導。短期在市場悲觀情緒、油品需求收縮、OPEC+減產(chǎn)交織影響下震蕩偏弱概率更大;
煤炭:天氣因素影響下,氛圍有所好轉(zhuǎn),但高庫存使得煤價上行阻力較大,預計市場震蕩運行;
鐵礦石:鐵礦石基本面中性偏強,后續(xù)關(guān)注鋼廠冬儲補庫情況,在中央經(jīng)濟工作會議情緒修復后,短期海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)好,有望帶動市場企穩(wěn);
糧食:巴西玉米出口保持強勁,考慮到南美新季玉米播種依然順利,玉米豐產(chǎn)預期猶存,在供需整體寬松格局下,市場難以有較大的突破;美豆收割進入尾聲,市場焦點轉(zhuǎn)向南美大豆市場,在寬松預期背景下,大豆市場或承壓運行。
長期來看:未來美聯(lián)儲的寬松周期或以“先開啟降息,后終結(jié)縮表”的順序展開,或于2024年中開啟降息周期。
美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鴿,24年中或開啟降息周期
鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示,他從始至終秉持著“經(jīng)濟有可能以某種方式降溫,從而使通脹下降,但大規(guī)模失業(yè)并不會發(fā)生”的觀點,即目前的經(jīng)濟走勢是在美聯(lián)儲的意料之中的。美聯(lián)儲將2024年實際GDP增速預測值從1.5%小幅下調(diào)至1.4%,同時在聲明文本中肯定了“抗通脹”進展良好。
委員們對利率路徑的預測亦大幅轉(zhuǎn)鴿。鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示相信當前已經(jīng)處于或接近利率峰值,在季度經(jīng)濟調(diào)查中將2023年底利率水平預測從5.6%降低至5.4%,將2024年底利率水平預測從5.1%降低至4.6%。同時,認可了“降息討論已經(jīng)開啟”的觀點。但美聯(lián)儲仍然不會宣布“抗通脹”已經(jīng)取得了勝利,必須繼續(xù)謹慎行事。此外,由于貨幣政策滯后效應的存在,美聯(lián)儲不必等到通脹讀數(shù)回落至2%以下再采取行動。
未來美聯(lián)儲的寬松周期或以“先開啟降息,后終結(jié)縮表”的順序展開,或于2024年中開啟降息周期。
11月社融增速環(huán)比上升,或帶來更積極經(jīng)濟預期
11月,社融增量同比多增0.46萬億元。其中,政府債券凈融資同比多增4992億元,為拉升11月社融規(guī)模多增的主因。12月13日,萬億增發(fā)國債首批項目清單落地,預計12月國債融資規(guī)模或?qū)⒂性鲩L,為能夠社融增長提供有力支撐。居民貸款增加,其中短貸增加或由當月購物節(jié)消費帶動。中長期貸款增加或源于存量房貸利率下調(diào)、購房首付款比例下調(diào)、“認房不認貸”等房地產(chǎn)支持政策持續(xù)顯效。
上周30大中城市商品房成交面積254.13 萬方,環(huán)比增長10.04%,同比減少8.50%。
需求端逐漸成為主導,短期內(nèi)存下行壓力
FOMC會議美聯(lián)儲偏鴿,對油價形成情緒面利好提振。OPEC+數(shù)據(jù)顯示伊拉克、安哥拉和尼日利亞的產(chǎn)量下滑,產(chǎn)能不足為主要因素,而非意味著OPEC+減產(chǎn)態(tài)度的強化。由于最新一期的OPEC+會議減產(chǎn)力度低于市場預期,油市中長期或難出現(xiàn)供應端利好,且減產(chǎn)的“自愿性”引發(fā)市場對OPEC+減產(chǎn)意愿的擔憂。需求在油價波動的影響權(quán)重大幅提升。
整體來看,本月初召開的OPEC+會議結(jié)果中性,原油市場或難重現(xiàn)今年三季度的緊缺格局,未來需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率。如果12月減產(chǎn)執(zhí)行率好于9-10月的情況,油價仍有可能迎來小幅反彈。如果減產(chǎn)執(zhí)行率較差,油價完全可能加速下行,中期下行壓力較大。目前看,至2024年一季度時需求端的波動很可能再度成為市場的主導。短期在市場悲觀情緒、油品需求收縮、OPEC+減產(chǎn)交織影響下震蕩偏弱概率更大。
中央經(jīng)濟會議帶來情緒修復,有望帶動市場企穩(wěn)
鐵礦石供需格局持續(xù)走弱,庫存延續(xù)大幅累庫,多數(shù)鋼廠依舊虧損,鋼廠利潤收縮倒逼減產(chǎn)增加,弱勢需求抑制礦價,且建筑鋼材下游需求受冷空氣影響或?qū)⒂兴呷酰甑卒搹S常規(guī)檢修增加,鐵水加速下降,鐵礦石需求環(huán)比繼續(xù)下滑??傮w發(fā)運維持較高水平,鐵礦石供應環(huán)比轉(zhuǎn)向?qū)捤桑M獾V商發(fā)運整體仍維持相對高位,但環(huán)比微降。
綜合來看,鐵礦石基本面中性偏強,后續(xù)關(guān)注鋼廠冬儲補庫情況,在中央經(jīng)濟工作會議情緒修復后,短期海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)好,有望帶動市場企穩(wěn)。
國內(nèi)長材價格指數(shù)116.45 ,環(huán)比上漲0.12%,同比上漲3.26%。板材價格指數(shù)111.28 ,環(huán)比上漲0.45%,同比上漲4.05%。
上周日均鐵水產(chǎn)量226.86 萬噸,環(huán)比減少1.06%,同比增長0.89%。
截至12月8日,當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2744.90 萬噸,環(huán)比增長2.86%,同比增長2.91%。截至12月15日,全國主要港口鐵礦庫存為12466.97 萬噸,環(huán)比增長2.53%,同比減少6.15%。
四、煤炭市場分析
天氣影響下市場有所好轉(zhuǎn),但庫存高企使得上行阻力仍大
國內(nèi)迎來大范圍降溫,預計封航結(jié)束后下游采購需求會迎來階段性釋放,天氣因素對煤炭市場氛圍的影響逐漸顯現(xiàn)。安監(jiān)形勢依然嚴峻,疊加主產(chǎn)區(qū)近日降雪天氣不斷,煤礦產(chǎn)銷短期內(nèi)受到一定阻礙,不過后續(xù)可迅速恢復。中央氣象臺12月14日升級發(fā)布今冬首個寒潮橙色預警,冰凍黃色預警、暴雪黃色預警和大風藍色預警也在持續(xù)生效中,帶動電廠煤炭日耗大幅攀升,目前已刷新年內(nèi)高位,電煤需求旺季預期開始兌現(xiàn),煤炭市場氛圍好轉(zhuǎn)。但從庫存來看,中間環(huán)節(jié)存煤充足,對煤價產(chǎn)生一定壓制。
總的來說,天氣因素影響下,氛圍有所好轉(zhuǎn),但高庫存使得煤價上行阻力較大,預計市場震蕩運行。
截至12月15日,環(huán)渤海港口煤炭庫存2779.60 萬噸,環(huán)比減少0.26%,同比增長71.78%。截至12月14日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環(huán)比增長4.43%。
截至12月8日,全國水泥企業(yè)開工率35.79 %,環(huán)比減少4.10%。
供應端較為寬松,市場或承壓運行
美國農(nóng)業(yè)部出口周報顯示,美玉米出口量比一周前減少32%,數(shù)據(jù)低于市場預期。巴西玉米出口保持強勁,考慮到南美新季玉米播種依然順利,玉米豐產(chǎn)預期猶存,在供需整體寬松格局下,市場難以有較大的突破。如果天氣無異變,那么南美玉米的供應壓力將進一步上升,帶動市場進一步下行。
隨著美豆收割進入尾聲,市場焦點轉(zhuǎn)向南美大豆市場,目前看南美大豆豐產(chǎn)預期仍存,且未出現(xiàn)不利天氣因素影響,在寬松預期背景下,大豆市場或承壓運行。
上周CBOT玉米期貨收盤價482.50 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌0.87%,同比下跌25.37%。CBOT大豆期貨收盤價1332.50 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲2.01%,同比下跌6.65%。
上周CBOT小麥期貨收盤價629.50 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌0.43%,同比下跌23.26%。