本周航運(yùn)市場BDI指數(shù)收1110點(diǎn),環(huán)比上漲13.50%,同比下跌41.42%,BCI指數(shù)收1830點(diǎn),環(huán)比上漲26.91%,同比下跌12.06%,BPI指數(shù)收975點(diǎn),環(huán)比上漲5.52%,同比下跌52.46%,BSI指數(shù)收726點(diǎn),環(huán)比下跌4.22%,同比下跌63.17%。
當(dāng)前國內(nèi)煤炭庫存仍處于相對偏高位置,但歐洲高溫天氣持續(xù),煤炭運(yùn)輸需求或有攀升,對市場形成支撐。南美玉米出口旺季將至,對后市的支撐或已顯現(xiàn)。同時(shí),臺(tái)風(fēng)“杜蘇芮”登陸,后續(xù)臺(tái)風(fēng)“卡努”生成,致船舶周轉(zhuǎn)效率下滑。短期市場在臺(tái)風(fēng)影響及玉米出口預(yù)期影響下,或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。
主要觀點(diǎn)
短期來看:
原油:當(dāng)前需求強(qiáng)勁與供應(yīng)收緊共振下,市場或?qū)⒍唐谡砗笙蛏贤黄疲?/span>
煤炭:短期供應(yīng)擾動(dòng)帶動(dòng)煤價(jià)小幅反彈,不過在高庫存格局下,預(yù)計(jì)近期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主;
鐵礦石:多空因素博弈下礦價(jià)延續(xù)高位震蕩運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注粗鋼壓減政策情況;
糧食:玉米短期內(nèi)基本面無明顯驅(qū)動(dòng),或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。大豆短期繼續(xù)圍豆天氣和黑海谷物協(xié)議博弈,短期或震蕩運(yùn)行。
長期來看:美國的經(jīng)濟(jì)韌性意味著2024年初降息的概率下行,同時(shí),拉長的緊縮周期在中期仍會(huì)沖擊經(jīng)濟(jì),因此美國經(jīng)濟(jì)能否成功軟著陸仍需進(jìn)一步觀察。
7月如期加息25BP,后續(xù)經(jīng)濟(jì)情況仍需進(jìn)一步觀察
美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP,但對經(jīng)濟(jì)韌性的認(rèn)可暗示加息周期還未結(jié)束。7月26日,美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議再度加息25BP,聯(lián)邦目標(biāo)基金利率升至5.25%-5.50%。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的模糊態(tài)度,會(huì)議指向并不明確,但結(jié)合IMF上調(diào)美國2023年產(chǎn)出增速,美國經(jīng)濟(jì)韌性得到主要機(jī)構(gòu)認(rèn)同,美國年內(nèi)不衰退也意味著年內(nèi)降息幾乎不會(huì)出現(xiàn)。同時(shí),強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長在提示緊縮周期延長的風(fēng)險(xiǎn),縮表的時(shí)間也會(huì)持續(xù)更久。
在此基礎(chǔ)上,美國的經(jīng)濟(jì)韌性意味著2024年初降息的概率下行,同時(shí),拉長的緊縮周期在中期仍會(huì)沖擊經(jīng)濟(jì),因此美國經(jīng)濟(jì)能否成功軟著陸仍需進(jìn)一步觀察。
本周30大中城市商品房成交面積277.66 萬方,環(huán)比增長28.52%,同比減少6.54%。
市場處需求強(qiáng)勁與供應(yīng)收緊態(tài)勢,短期或整理后向上突破
美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn),符合市場預(yù)期。鮑威爾雖然依舊認(rèn)為今年不會(huì)降息,但是指出了不需要在通脹回到2%的水平才降息,帶來宏觀情緒回暖。同時(shí)EIA周度數(shù)據(jù)顯示,美國原油、成品油均小幅降庫,需求保持一定韌性,市場對原油供需緊縮的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)美國數(shù)據(jù)再現(xiàn)超預(yù)期,二季度美國經(jīng)濟(jì)增長2.4%,原因是勞動(dòng)力市場的韌性支撐了消費(fèi)者支出,從而有可能令經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)衰退。全球汽油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁,庫存數(shù)據(jù)來看需求較為旺盛,而供應(yīng)有所收緊。
當(dāng)前需求強(qiáng)勁與供應(yīng)收緊共振下,市場或?qū)⒍唐谡砗笙蛏贤黄啤?/span>
中央政治局會(huì)議釋放積極信號,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有望提速
礦石供需格局在走弱,環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)下鋼廠生產(chǎn)趨弱,礦石終端消耗延續(xù)下行,鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗均環(huán)比下降,且降幅擴(kuò)大,礦石需求趨于觸頂,疊加近期環(huán)保限產(chǎn)以及粗鋼壓減政策發(fā)酵,礦石需求走弱預(yù)期仍會(huì)抑制礦價(jià)。同時(shí)國內(nèi)港口礦石到貨高位小幅回落,但礦商發(fā)運(yùn)卻迎來大幅回升,海外礦石供應(yīng)減量空間有限,而內(nèi)礦生產(chǎn)繼續(xù)提升,礦石供應(yīng)延續(xù)增加態(tài)勢。
整體來看,前期市場情緒帶動(dòng)價(jià)格高位運(yùn)行,但礦石需求走弱預(yù)期逐步兌現(xiàn),且供應(yīng)維持高位,疊加高礦價(jià)易引發(fā)政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn),利空因素繼續(xù)抑制礦價(jià),相對利好仍是宏觀政策端,多空因素博弈下礦價(jià)延續(xù)高位震蕩運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注粗鋼壓減政策情況。
本周國內(nèi)長材價(jià)格指數(shù)114.08 ,環(huán)比上漲1.06%,同比下跌1.94%。板材價(jià)格指數(shù)112.68 ,環(huán)比上漲2.27%,同比上漲2.61%。
本周日均鐵水產(chǎn)量240.69 萬噸,環(huán)比減少1.47%,同比增長4.27%。
截至7月21日,當(dāng)周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2442.30 萬噸,環(huán)比減少0.29%,同比增長13.76%。截至7月26日,全國主要港口鐵礦庫存為12540.56 萬噸,環(huán)比增長0.36%,同比減少7.34%。
四、煤炭市場分析
基本面壓力仍存,或以震蕩運(yùn)行為主
6月以來,國內(nèi)安全事故頻發(fā),且部分煤礦被查出存在超產(chǎn)、瞞報(bào)現(xiàn)象,山西、內(nèi)蒙、陜西等地安監(jiān)力度均有加碼,停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦增多,供應(yīng)端擔(dān)憂再現(xiàn),帶動(dòng)煤價(jià)迎來反彈。
但迎峰度夏期間,煤炭行業(yè)的工作重心依然是實(shí)現(xiàn)保供穩(wěn)價(jià),因此供應(yīng)端炒作持續(xù)性有限,同時(shí)臺(tái)風(fēng)影響下,沿海八省電廠日耗數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落。從基本面角度來看,安全問題雖對煤礦產(chǎn)量造成一定擾動(dòng),但大多在短期內(nèi)就能恢復(fù)生產(chǎn),加之外煤進(jìn)口量維持高位,國內(nèi)整體煤炭供應(yīng)依然充足,并且從庫存來看,目前電廠存煤量和可用天數(shù)均高于去年同期,環(huán)渤海港煤炭庫存雖然從6月以來持續(xù)去化,但仍高于去年最高存煤水平,動(dòng)力煤基本面壓力仍存。
總的來看,短期供應(yīng)擾動(dòng)帶動(dòng)煤價(jià)小幅反彈,不過在高庫存格局下,預(yù)計(jì)近期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主。
截至7月21日,55港口動(dòng)力煤港口庫存7015.00 萬噸,環(huán)比減少1.99%,同比增長20.11%。截至7月26日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環(huán)比增長4.43%。
截至7月21日,全國水泥企業(yè)開工率45.15 %,環(huán)比減少5.21%。
黑海協(xié)議與天氣引發(fā)市場博弈,短期或震蕩運(yùn)行
美玉米生長優(yōu)良率低于預(yù)期,且俄烏局勢升級,俄羅斯對烏克蘭糧食出口基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊大幅升級,引發(fā)供應(yīng)憂慮。不過,美國中西部一些炎熱干燥地區(qū)將出現(xiàn)有利降雨,施壓美玉米市場。短期內(nèi)基本面無明顯驅(qū)動(dòng),或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
美豆震蕩收跌,美豆中西部產(chǎn)區(qū)未來一周天氣有所改善,短期繼續(xù)圍繞美豆天氣和黑海谷物協(xié)議博弈。短期或震蕩運(yùn)行。
本周CBOT玉米期貨收盤價(jià)531.00 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌1.12%,同比下跌14.66%。CBOT大豆期貨收盤價(jià)1382.75 美分/蒲式耳,環(huán)比下跌1.37%,同比上漲2.75%。
本周CBOT小麥期貨收盤價(jià)704.00 美分/蒲式耳,環(huán)比上漲1.08%,同比下跌9.86%。